昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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