“非农之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续(xù)三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判断影淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区全(quán)面开割(g淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ē)上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺(quē)货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和(hé)美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复(fù)速(sù)度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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