金融(róng)界5月12日消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期货多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的(de)数(shù)据，美国(guó)4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映出(chū)生(shēng)产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力(lì)进(jìn)一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内联储越来越多(duō)官员为鹰派站台的(de)情况下，预(yù)计从加息结束到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的(de)时间，在(zài)此期间将面(miàn)临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高水平(píng)，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内社融超预期(qī)下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续(xù)还需关注(zhù)海(hǎi)外(wà肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内i)衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预期(qī)与有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续(xù)上涨后会面临(lín)调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数(shù)据(jù)疲软增加美联储政(zhèng)策转向宽松预期以及经济风(fēng)险(xiǎn)依然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属大(dà)幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强(qiáng)的(de)白银走势，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破(pò)该位置(zhì)将会(huì)测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克(kè)）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白银行(xíng)情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续(xù)关注调整行情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行(xíng)业风险与债(zhài)务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做多(duō)配(pèi)置依然是核心建议。

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