近日，国(guó)内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公(gōng)募商品期货(huò)基金也表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗成，备(bèi)受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在(zài)一季(jì)报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期(qī)利息(xī)收(shōu)入(rù)、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失(shī)后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益加(jiā)上本(běn)期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于下游提货消极(jí)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由于春节(jié)前(qián)养殖产品(pǐn)集中出栏，春节(jié)后一段(duàn)时(shí)间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又很快反弹至(zhì)年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势主要受(shòu)制于白(bái)银(yín)工业(yè)属性(xìng)及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是(shì)欧美银行(xíng)业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了(le)市场对(duì)于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为，美联(lián)储货币政策调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行(xíng)情，同时也(yě)需(xū)关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系的(de)流(liú)动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步(bù)提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性(xìng)及金(jīn)银比价的(de)相对(duì)高位，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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