财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上一次(cì)涨停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮储银行更是(shì)盘(pán)中(zhōng)刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将大涨归(guī)因为两(liǎng)份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办；另外一份则(zé)是沪(hù)市金融业主题(tí)座谈(tán)会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进(jìn)金融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的(de)热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。说到A股(gǔ)的(de)低估(gū)值、高分红，银(yín)行为首的大金融(róng)板块首(shǒu)当其(qí)冲(chōng)。上(shàng)述5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央企股东回(huí)报ETF发(fā)行预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅(jǐn)是两份(fèn)会(huì)议通知的推波助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来(lái)添油(yóu)加醋(cù)。一(yī)则无(wú)头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和复(fù)苏预期(qī)之(zhī)下，中(zhōng)特估(gū)银行概(gài)念获得资金的青睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴(bào)涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历史是否(fǒu)会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡(héng)量逻(luó)辑可能(néng)不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为首的大(dà)金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银(yín)行股(gǔ)超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一(yī)年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承(chéng)非在5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的(de)企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示(shì)，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期(qī)下(xià)行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季(jì)节(jié)，银行股(gǔ)等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来(lái)全姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些市场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近(jì姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些n)40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年(nián)来(lái)的最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息(xī)率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这一轮(lún)估值修复(fù)中，有(yǒu)市场人士指出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估值最保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当(dāng)前板块交(jiāo)易热(rè)度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的(de)优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国有(yǒu)大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符(fú)合价值投资和长期投资需(xū)要。近年来(lái)国(guó)有大行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极(jí)低(dī)也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一(yī)季度银行(xíng)股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收入和较(jiào)高(gāo)的安全边际可以为投(tóu)资者(zhě)提供不错(cuò)的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策(cè)略(lüè)的理想增(zēng)配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块在一季(jì)度是业绩(jì)低(dī)点。随着(zhe)大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金经理余展昌也(yě)指出(chū)，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银(yín)行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分(fēn)的(de)银行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还(hái)有大量的(de)商(shāng)誉，国内银(yín)行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企(qǐ)改革(gé)有望使得这些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银(yín)行的利润(rùn)增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情(qíng)的结(jié)束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)的走强，有市(shì)场观点开始(shǐ)担忧市场行(xíng)情(qíng)告一段落。对此(cǐ)，市场人士(shì)认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金(jīn)融板块(kuài)过去被当成行情结束的指标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映射包括不(bù)限于大金融(róng)爆(bào)发往往代表市场没有(yǒu)别的方向、市(shì)场进入避险状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当(dāng)前的(de)金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强(qiáng)，比如银(yín)行板块近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约为600亿(yì)，作(zuò)为大市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量与甚(shèn)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些至部分(fēn)中小市(shì)值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单一地以过去(qù)大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当(dāng)下(xià)较为极(jí)端的交易结构容(róng)易被表征为市场波动的(de)前奏(zòu)，但市(shì)场变(biàn)量影响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不(bù)要单一映(yìng)射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些