当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达(dá)三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意到第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提(tí)款带(dài)来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌(diē)破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需(xū)求难(nán)以消化供给的(de)压(yā)制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大(dà)题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预(y勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？ù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作(zuò)日(rì)偏少(shǎo)。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去(qù)库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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