财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和(hé)永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)4斤是多少克，0.4斤是多少克内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来4斤是多少克，0.4斤是多少克g>。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部(bù)分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到(dào)电池(chí)，再(zài)到(dào)下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能(néng)源车(chē)企比亚(yà)迪(dí)还(hái)多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的(de)海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损。