近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(j中国为什么叫兔子国iāo)炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，中国为什么叫兔子国期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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