在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加徐海为是谁？(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hó徐海为是谁？ng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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