财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(d会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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