尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ong>

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代(dài)速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。