关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美(měi)联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价路由器有使用年限吗(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％路由器有使用年限吗。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕路由器有使用年限吗榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程(chéng)度下(xià)降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内(nèi)是固定的(de)，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的(de)波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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