射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入(rù)了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国(guó)以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外(wài)部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射频领域正面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期等多(duō)个知名资(zī)方(fāng)

　　公开资料显示(shì)，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售，下(xià)游应用领域(yù)主要包括智能手机以及物联(lián)网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续(xù)的原因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续(xù)进(jìn)行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年(nián)的总额(é)分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身(shēn)造(zào)血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外融资(zī)之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大基(jī)金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的(de)股价情况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了(le)近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司(sī)目前有超过(guò)接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的(de)预(yù)期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市场的下滑，射频(pín)前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无几。而(ér)接下来(lái)，由于(yú)智能(néng)手机的(de)温(wēn)和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创板上市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓(tuò)展射81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每(měi)个射频细分赛(sài)道还会(huì)有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往后三(sān)年射频芯片厂商(shāng)将面临(lín)更大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频(pín)芯片厂商的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近(jìn)50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州(zhōu)研发(fā)中心(xīn)建设以及补充流动资(zī)金。具(jù)体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前(qián)端(duān)领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频前端(duān)技(jì)术迭代，优(yōu)化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产(chǎn)品上加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程