财(cái)联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023商组成(chéng)的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入(r77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023ù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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