银(yín)行业(yè)危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停牌，股价(jià)再(zài)刷新历史新低，市值一(yī)度跌破(pò)10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期以来(lái)，第一共和银行已在为(wèi)其部分业(yè)务寻找买家(jiā)，但(dàn)潜在的收购方(fāng)担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向近期曾(céng)为第一共和银行注资300亿美元的(de)大(dà)型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供(gōng)政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士报道，白(bái)宫(gōng)或美国财政(zhèng)部无意干预该银行(xíng)的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前(qián)不知道这家银行(xíng)能否在未来的日子(zi)继续经营下去，也(yě)不知道联邦存款保险公司是否会(huì)对此(cǐ)家银(yín)行(xíng)发(fā)表“破产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联(lián)邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越有可(kě)能，因(yīn)为第一共(gòng)和银行找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评(píng)论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅(fú)大(dà)于(yú)预期，由于市场消化了疲(pí)弱(ruò)的美国经(jīng)济数据(jù)，对美国经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧增加，油价周三延(yán)续前(qián)一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收(shōu)盘，第(dì)一(yī)共和银(yín)行收跌(diē)近(jìn)30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低，最新(xīn)报道(dào)称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行评(píng)级，将限制第一共和银行(xíng)从美联储(chǔ)取得融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需(xū)求(qiú)低迷而减产带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边(biān)是仍然高(gāo)企的通胀(zhàng)，一(yī)边是(shì)银行系统危机以及(jí)由此扩大的(de)经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看(kàn)来，对(duì)于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策，大概率还(hái)是维持(chí)加(jiā)息的大方向，只不(bù)过加息力度会维持(chí)25个基点，不(bù)会像去年那样以(yǐ)50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀具有很强的粘性，当前(qián)核心通胀(zhàng)增速依旧(jiù)处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房(fáng)租金(jīn)价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美(měi)国银行业(yè)危机(jī)引发了经济减速，但是据(jù)我们测(cè)算当前美(měi)国私人部门资(zī)产负债表受冲击的(de)影响(xiǎng)大约将在(zài)三(sān)、四季(jì)度出现(xiàn)，短期(qī)经(jīng)济减速不至于(yú)引发美联储货币政策转向(xiàng)。从历史上美联储(chǔ)加(jiā)息的(de)经验(yàn)来看，高(gāo)通胀下(xià)的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息并不会因经济减速(sù)而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行(xíng)危机主要(yào)是(shì)资产负(fù)责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡(dù)去(qù)杠杆，金融(róng)市(shì)场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难(nán)发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏观分(fēn)析师赵(zhào)旭(xù)初同(tóng)样认为，由美国银(yín)行业(yè)“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险的可能性是较小的(de)，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易改(gǎi)变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危(wēi)机(jī)的速度和(hé)积极(jí)性非常高，在这种形式下，去押(yā)注系统性风险发生概率比较(jiào)低(dī)的。对于(yú)通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非是出(chū)现了几乎失(shī)控的(de)风险(xiǎn)，如金(jīn)融机构或者非金(jīn)融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预(yù)测下，美联储是不(bù)会在7月(yuè)份就(jiù)去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报(bào)道，对于美国通胀将从几十(shí)年来的最高(gāo)水平进一步回落(luò)多少这一(yī)争论，全球知名(míng)机构(gòu)的基金(jīn)经理们(men)也开(kāi)始产(chǎn)生分(fēn)歧(qí)。其中，一方是安联环球(qiú)投资(zī)和西部(bù)信托(tuō)等公司认为(wèi)，美联储和其他(tā)央行将在(zài)加息(xī)方面取得胜利，即使这意味(wèi)着(zhe)继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标(biāo)可能会(huì)让经济陷入衰退(tuì)。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的(de)政策制定(dìng)者(zhě)是否真(zhēn)的愿意冒让数百万(wàn)人失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最(zuì)终可能不得(dé)不做出妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀(zhàng)。

　　相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国(guó)居民消(xiāo)费来看，高利率和银行业(yè)信贷收(shōu)紧导致消(xiāo)费者信心指数(shù)下降，消费支(zhī)出增速放缓是确(què)定性事(shì)件，说明未来美国经济继续减速(sù)也是(shì)大概率事件。然而，由于美国居(jū)民消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还(hái)是维持(chí)正增(zēng)长，使得市场避(bì)险情绪短(duǎn)期虽(suī)有升温，但不至于(yú)出发市(shì)场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随(suí)着美国(guó)居(jū)民利息支出占可支(zhī)配收入的比例越来越高，未来并不排除由(yóu)于经(jīng)济严重减速加快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况(kuàng)出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下(xià)降和(hé)最(zuì)近的(de)美国(guó)居民部门信用卡违约率上升(shēng)是相匹配(pèi)的，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率(lǜ)经济(jì)下行(xíng)的(de)环境下，居(jū)民部门的(de)资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理(lǐ)之(zhī)中；但美(měi)国居民部门已经经过了十年的去(qù)杠杆，本身资产(chǎn)负债处(chù)于(yú)一个相对健(jiàn)康的(de)状况，这也是为何(hé)即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美(měi)国居民部门的消费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需(xū)求仍然十(shí)分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭(xù)初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方面的背景，一是按照(zhào)历(lì)史经验看，海外加息结束到降息之间就是一(yī)个容(róng)易(yì)出风险的时间(jiān)段；二是能够激(jī)发风险偏(piān)好(hǎo)的(de)中(zhōng)国这(zhè)边的复苏环(h什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空uán)比(bǐ)高点(diǎn)已(yǐ)经看(kàn)到，同比高点(diǎn)接近(jìn)看(kàn)到，在中(zhōng)国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市场对全球经济的预期想要进一步(bù)边际(jì)改善(shàn)是比较困难(nán)的(de)。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的主线题材(cái)下跌与海外银(yín)行业(yè)危机(jī)共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险(xiǎn)情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认(rèn)为，今年(nián)大的宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国内(nèi)和海(hǎi)外(wài)出现明显的周期背离，且海外(wài)的政策部门(mén)应对危机的速度又(yòu)很(hěn)快，所以不至(zhì)于(yú)出现单边(biān)的持续性共振，这(zhè)就(jiù)导致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅度的流畅(chàng)单边行(xíng)情，比较合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也(yě)不(bù)过(guò)分乐(lè)观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属全(quán)线下(xià)行(xíng)

　　在(zài)宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅(qiān)主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整体来看，有色(sè)金属的全面下行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和(hé)一个触(chù)发因(yīn)素，一是临近美联(lián)储5月(yuè)份议息会(huì)议，加息25个基点的(de)概率升至高位，市场表现出(chū)谨慎(shèn)情绪；二是面临国内五一(yī)假期，资(zī)金提(tí)前流出规(guī)避不确定性(xìng)风险；三是(shì)前(qián)一晚欧(ōu)美银行季报再爆利空，引(yǐn)发(fā)市场对银行业危机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股大(dà)幅下挫，美元指数快速回升，成为有色(sè)板块(kuài)全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情(qíng)绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰(shuāi)退(tuì)论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和全(quán)球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退论升(shēng)温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低(dī)后(hòu)又不得不(bù)面对高企的通胀数(shù)据，美联储喊话加息不应(yīng)停(tíng)止，市场又继(jì)续预测衰退，周而复(fù)始。”国海良时期(qī)货有色(sè)金属分析师何燕艳表示，此外(wài)，国内(nèi)面(miàn)临(lín)五(wǔ)一假期，之前看多需(xū)求修(xiū)复(fù)的(de)情绪(xù)慢慢平(píng)复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何(hé)燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在区(qū)间运行，除了锌的空头势头(tóu)较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反(fǎn)弹(dàn)状(zhuàng)态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季(jì)度是有色金属的传统旺季(jì)，4月的开(kāi)局延(yán)续(xù)了需求的强预期，有色一度出现(xiàn)触底反弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随着4月旺(wàng)季过半，市场却出(chū)现不(bù)一样(yàng)的声音。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本(běn)企业开工(gōng)率却(què)出(chū)现接连下(xià)降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓；二(èr)是部分(fēn)下游加工企业订单(dān)难(nán)以为继，且(qiě)产成品库存较往(wǎng)年出现小幅累(lèi)积，这(zhè)也(yě)就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透(tòu)支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏(hóng)观环(huán)境并不(bù)支持价(jià)格(gé)高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳(láo)动节假期(qī)即将(jiāng)到来(lái)，资金从有色市(shì)场流(liú)出规避不确定性风险，价格出现(xiàn)回(huí)调并不(bù)意外，昨日有色价格快速回落(luò)也是近段时间对利空(kōng)因素(sù)的(de)集中体(tǐ)现(xiàn)，节前(qián)宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季(jì)下(xià)，需求不会大幅走弱，因此(cǐ)若价格在节(jié)前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说，从(cóng)具体的行业(yè)数据来看，下(xià)游需求(qiú)无疑是在慢(màn)慢(màn)复苏(sū)的。如房屋竣(jùn)工(gōng)面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下(xià)游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下(xià)降数值也(yě)不大(dà)，但也没能(néng)有力提振(zhèn)需求。不(bù)过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目(mù)前的状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也(yě)表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面(miàn)上的市场预(yù)期过(guò)于一(yī)致，主流观点认为加息已近尾声，最(zuì)坏(huài)的时候已经过去，但(dàn)今年可(kě)能不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过(guò)于一致的(de)情况(kuàng)。因为美通胀高位(wèi)持续，美(měi)联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度(dù)超预期，这样市场就会有超预期的下跌(diē)。最主要的是(shì)，有(yǒu)色板块多数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的，需(xū)求(qiú)跟不上供应(yīng)的增(zēng)速，整个周期是(shì)向(xiàng)下而不是向上。因(yīn)此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块(kuài)还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的预期，更多的是(shì)反映市场(chǎng)对(duì)未(wèi)来一(yī)个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需(xū)求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有色(sè)板块(kuài)的短期(qī)或短(duǎn)线影响并(bìng)不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的(de)关系以及可能(néng)突发(fā)的(de)风险(xiǎn)事件上。“对(duì)有(yǒu)色而言，投(tóu)资者更(gèng)多担心(xīn)的(de)是在多空分(fēn)歧的位置和时(shí)间(jiān)节点(diǎn)突发未(wèi)知的风险事件(jiàn)，从而放大(dà)了价格短(duǎn)线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的(de)压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空