昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句p>

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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