随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末8总监和经理哪个大7.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金总监和经理哪个大旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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