昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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