昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2蜡的熔点是多少度.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将(jiāng蜡的熔点是多少度)继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàn蜡的熔点是多少度g)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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