在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示(sh离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ì)，随(suí)着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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