当前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会(huì)在(zài)债务(wù)上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务(wù)上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过(guò)去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致力于(yú)以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授(shòu)权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆(dòu)油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的(de)压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博(bó)、路透预(yù)估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要(yào)在(zài)于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的(de)压制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持(chí)续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季(jì)节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还会更高(gāo)，这预(yù)计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利(lì)于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外(wài)，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)机(jī)会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学