尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒ大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗u)明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的(de)智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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