财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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