昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市易(yì)后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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