今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场(ch1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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