近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的(de)风(fēng)波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一(yī)边反思(sī)的(de)感觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合(hé)出(chū)品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)20蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗15年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀(xi蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ù)企业获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发(fā)展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确(què)定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定性、观众(zhòng)审(shěn)美(měi)的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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