5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zh一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么ōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品。

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