随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(niá遭天谴什么意思，天谴什么意思解释n)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGP遭天谴什么意思，天谴什么意思解释T 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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