昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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