个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群(qún)的(de)深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才对于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的(de)。

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