随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(d网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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