“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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