随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(d燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗iǎn)，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(b燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ěn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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