周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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