大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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