财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号(hào)能(néng)否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期(qī)基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增(zēng)幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhō乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需求是否真乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动大(dà)规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时(shí)代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常(cháng)务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故(gù)事

　　过(guò)去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而(ér)同环(huán)节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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