编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(d鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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