近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一(yī)季度(dù)商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗也表现(xiàn)不佳，仅建信兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗能源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润(rùn)方面，一季度(dù)，建信能源化(huà)工期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金在一(yī)季报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本期利(lì)息收(shōu)入(rù)、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用(yòng)和(hé)信用减值损失(shī)后(hòu)的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期(qī)已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面(miàn)，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除(chú)华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在资本(běn)市场持(chí)续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆(dòu)等(děng)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同时(shí)由(yóu)于下游提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振(zhèn)，由(yóu)于(y兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ú)春节(jié)前养殖产品集中(zhōng)出栏(lán)，春(chūn)节后(hòu)一段时(shí)间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而今年(nián)由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略和运(yùn)作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现出更(gèng)高的波(bō)动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现(xiàn)流动(dòng)性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体(tǐ)系的(de)流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴(xīng)经济体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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