4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zh见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ī)市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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