钠(nà)电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的(de)套(tào)路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本？巨头(tóu)环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投(tóu)资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全(quán)资(zī)子公司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师和个人(rén)投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股(gǔ)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗价的(de)前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着(zhe)时(shí)间(jiān)的推移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关(guān)系(xì)活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是其资金(jīn)有(yǒu)限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函(hán)和(hé)2023年度定(dìng)增预案(àn)，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划(huà)的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池(chí)就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组和(hé)鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公(gōng)司经(jīng)营规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年(nián)公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合(hé)银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研(yán)记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募(mù)投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年(nián)后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能(néng)源配套(tào)雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多(duō)名客(kè)户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名(míng)称和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业(yè)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面(miàn)成本降(jiàng)下来(lái)才(cái)会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调(diào)研记(jì)录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应安全(quán)，不(bù)太(tài)可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极(jí)材料价(jià)格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的降(jiàng)本空间(jiān)有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但能量密(mì)度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域(yù)优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠(nà)电池商业(yè)化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实(shí)施(shī)地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于(yú)投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年实(shí)现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益(yì)分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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