A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近(jìn)一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白(bái)酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策(cè)持续推进(jìn)的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的(de)上市(shì)公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的(de)竞争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能(néng)力，正在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修(xiū)复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过凶猛的意思是什么 凶猛的近义词20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附(fù)近，至今(jīn)中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作为央(yāng)企需要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季度的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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