近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(y一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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