编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年神(shén)”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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