今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好化下的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的港股数字(zì)经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对(duì)政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的(de)方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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