今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值(zch2是什么基团，chch3ch3是什么基团hí)发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

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　　港(gǎng)股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的压制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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