个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术女生工资多少算正常，女生工资多少算正常，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发(fā)现自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部(bù)，了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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