今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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