金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交两丈等于多少米易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户(hù)委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约(两丈等于多少米yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包括两丈等于多少米哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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