在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少e="#_x0000_t75">

　　上海证券基(jī)金(jīn)评(píng)价(jià)研究中心(xīn)高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市(shì)场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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