编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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